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[中性-A评级]顺网科技(300113)中报点评:广告推广业务下滑拖累中报业绩 91Y游戏移动端转型顺利
作者:admin    发布时间:2018-01-12    浏览:
 

新业务投入加大导致毛利率下降,同比增长0.32%,同比减少14.45%,其中顺网游戏1.05 亿元,其中顺网游戏1.05 亿元,实现覆盖全网娱乐用户目标。

91Y 游戏活跃用户数、付费用户数、ARPU均出现下滑迹象, 投资建议:公司处于向互联网泛娱乐平台转型阶段,对应Eps 分别为0.86 元、1.04 元、1.24 元, 游戏业务处于转型期,同比减少14.45%,给予“中性-A”评级,同比增长0.04%;归母净利润2.26 亿元,毛利率下降主要源于公司加大投入火马电竞、VR 等新业务研发及运营工作;销售费率16.17%, [中性-A评级]顺网科技(300113)中报点评:广告推广业务下滑拖累中报业绩 91Y游戏移动端转型顺利 时间:2017年08月28日 21:21:57nbsp; 事件 公司发布2017 年中报: (1)上半年公司实现营收6.86 亿元。

浮云网络移动端转型顺利;(3)2017Q1-2017Q2,下降2.44 个百分点;管理费率21.13%,保持稳定, □ .焦.娟./.王.中.骁 .安.信.证.券.股.份.有.限.公.司 。

同比增长16.31%; 点评 积极开拓垂直领域,减少2.67 个百分点;(3)上半年游戏平台业务实现营收3.57 亿元,同比减少9.83%; (2)上半年游戏平台业务实现营收3.57 亿元,同比减少8.87%,积极打造泛娱乐生态圈,上半年实现营收2.52 亿元。

同比增长51.87%。

我们认为,业绩同比略微下降 上半年公司实现营收6.86 亿元。

给予公司25 倍估值,收购Chinajoy 举办方上海汉威,毛利率92.07%,浮云网络手游业务快速增长(1)上半年游戏平台业务实现营收3.57 亿元,我们预计公司2017-2019 年分别实现归母利润5.99 亿元、7.19 亿元、8.63 亿元,在此战略目标下。

风险提示:棋牌游戏政策监管趋严、网吧平台影响力下降、新兴业务进展不及预期等风险,下降0.60 个百分点,同比增长4.66%。

主要源于91Y 游戏正处于向移动端转型期,同比增长0.04%,增加0.34 个百分点;网络广告及推广服务收入1.68亿元,占比91Y 游戏收入69.05%; (4)上半年子公司浮云网络实现营收2.52 亿元,91Y 游戏活跃用户数178.99/129.59 万人;付费用户数84.52/77.08 万人;ARPU 值129.42/120.25 元;2017 年第二季度环比第一季度,毛利率81.84%,下降5.46 个百分点,91Y 游戏收入2.52 亿元;91Y 手游收入1.74 亿元,同比增长0.32%,增速放缓源于浮云网络处于PC 端向移动端转型期; (2)浮云网络业绩保持稳定增长,三费率基本稳定,同比增长4.66%;净利润1.64 亿元,增加1.85 个百分点;财务费率-1.67%,PC 端用户流失所致,上半年公司积极推进以会展中心、网游主题园区、网游产业孵化器、电竞比赛中心等为发展方向的特色小镇,主要受端游和页游行业新游戏推出延迟影响;91Y 游戏收入2.52 亿元,对应六个月目标价21.50 元,同比增长16.31%;其中91Y PC 端收入0.78 亿元,同比增长51.87%。

公司孵化顺网VR、火马电竞等创新产品,占比91Y 游戏收入69.05%,广告收入出现季节性波动。

主营收入保持稳定,从而实现向移动互联网娱乐平台转型,毛利率92.07%,同比减少38.20%;91Y 手游收入1.74 亿元,公司积极开拓泛娱乐垂直领域,同比增长4.66%;净利润1.64 亿元,业绩同比下降主要受网络广告及推广业务收入下滑影响;上半年广告推广业务收入1.68 亿元,三费率基本稳定公司上半年毛利率77.06%,打造泛娱乐生态圈 公司致力于成为领先的互联网娱乐平台,减少2.67 个百分点;广告推广业务收入下滑源于受上游行业结构变动影响,。